今日の授業は「日銀が利上げしたのに、なぜ円安が進むの？」です！ニュースで「日銀が金利を上げた」と聞くと、円の価値が上がって円高になりそうな気がしますよね。ところが2026年は、利上げの直後にむしろ円安が進むという、一見ふしぎなことが起きています。この「ねじれ」の理由がわかると、為替のニュースがぐっと読み解きやすくなります。
利上げすれば円高になるはず、なのに
一般的には、中央銀行が金利を上げると、その国のお金は人気が上がって高くなります。金利が高いところにお金を置いたほうが得だからです。日本銀行（日銀）は2026年9月18日の会合で、政策金利を1.0％程度から1.25％程度へ引き上げました。これは1995年以来、約31年ぶりの高い水準です。
理屈どおりなら、ここで円が買われて円高に動くはずでした。ところが実際には、会合の発表直後から円を売る動きが広がり、ドル円相場は156円台前半から157円台、植田和男総裁の記者会見のあとには一時158円台まで、円安・ドル高が進みました。
円安が進んだ3つの理由
「利上げなのに円安」という逆の動きには、主に3つの理由があると説明されています。ここだけ押さえておけば大丈夫です。
- ①利上げは「織り込み済み」だった：今回の0.25％の利上げは、会合の前から多くの市場参加者が予想していました。予想どおりの結果は、新しく円を買う理由にはなりません。むしろ「材料出尽くし」として、それまで利上げ期待で買われていた円を売り戻す動きが出やすくなります。
- ②円を買う動き（円ロング）の巻き戻し：9月に入ってからドル円は160円近辺から152円台まで円高が進む場面があり、その間に海外の投資家が円を買うポジションを積み上げていたとされます。利上げが想定の範囲内にとどまったことで、積み上がっていた円買いの手仕舞い（巻き戻し）が進みました。
- ③日米の金利差がまだ大きい：日銀が利上げした2日前の2026年9月16日、米国のFRB（連邦準備制度理事会）も政策金利を0.25％引き上げ、誘導目標レンジを3.75～4.00％としました。日本の1.25％と比べると、日米の金利差はおよそ2.5～2.75％ポイントも残ったままです。
| 日付 | 日本（日銀） | 米国（FRB） | できごと |
|---|---|---|---|
| 2026年9月16日 | 1.0％程度（変更前） | 3.50～3.75％→3.75～4.00％ | FRBが0.25％利上げ（全会一致） |
| 2026年9月18日 | 1.0％程度→1.25％程度 | 3.75～4.00％ | 日銀が0.25％利上げ（1995年以来の水準） |
| 2026年10月1日時点 | 1.25％程度 | 3.75～4.00％ | ドル円は158円台前半で推移 |
参考：日本銀行の金融政策決定会合・米FRB発表をもとにした報道（STOCK EXPRESS・外為どっとコム マネ育チャンネル）の内容を整理。2026年10月1日時点の情報です。
たとえば、A銀行の金利が0.1％から1.25％に上がったとします。うれしい変化ですが、すぐ隣のB銀行がもともと4％の金利を付けていたら、あなたはどちらにお金を預けたいですか？ A銀行が多少金利を上げても、差がまだ大きければB銀行を選ぶ人のほうが多いはずです。これが今、日本円とドルのあいだで起きていることに近い状態です。日銀が利上げしても、金利の差そのものはまだ大きく開いたままなので、「金利が高いドルを持ちたい」という動きが続きやすいのです。
いまのドル円はどうなっている？
円安が続くと、海外旅行の費用や輸入ブランド品の値段、ガソリン・食品など輸入にたよる商品の価格にも影響します。為替のニュースは投資家だけのものではなく、毎日の家計にもつながる身近な話です。
為替は毎日、いえ毎時間動いています。2026年10月1日の東京市場では、ドル円は158円台前半で取引されました。米国の経済指標の発表などによって1日の中でも上下に動いており、「この先ずっと円安が続く」と言い切れるものではありません。日銀が今後も利上げを続けるか、米国の利上げペースがどうなるか、原油価格の動きなど、いくつもの材料が絡み合って決まっていきます。レートは毎日変わるものなので、ニュースを見るときは必ず「いつ時点の数字か」を確認する習慣をつけましょう。
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よくある質問
Q. 金利が上がると、普通は円高になるんじゃないの？
はい、理屈のうえではそうなりやすいです。ただし為替は「金利が上がったかどうか」だけでなく、「市場が予想していた以上に上がったかどうか」で動きます。予想どおりの利上げだと、新しく円を買う理由が乏しく、円安に振れることがあります。
Q. これから円安はずっと続くの？
断定はできません。日銀の次の利上げの時期やペース、米国FRBの金融政策、原油価格、為替介入の可能性など、複数の材料によって変わります。どちらの方向にも動く可能性があるので、継続的にニュースを確認することが大切です。
Q. 金利差が縮まれば円高に戻るの？
金利差が縮むことは円高の材料のひとつですが、それだけで決まるわけではありません。貿易収支や海外への投資の動きなど、ほかの要因も為替相場に影響します。
参考：日本銀行「金融政策決定会合の結果」（2026年9月18日）／米FRB（連邦準備制度理事会）FOMC公表資料（2026年9月16日）、および両者の発表をもとにした報道（STOCK EXPRESS 2026年9月19日・外為どっとコム マネ育チャンネル 2026年9月18日/10月1日・OANDA証券マーケットニュース 2026年10月1日）。2026年10月2日時点の情報です。
今日のまとめ
- 利上げ＝即円高、ではありません。市場が「予想していた変化との差」で為替は動きます
- 日米の金利差がまだ大きく（2026年10月時点でおよそ2.5～2.75％ポイント）、縮まらない限り円安圧力は続きやすい状態です
- 為替は毎日動くので、ニュースを見るときは必ず「いつ時点の数字か」を確認しましょう
今日の授業はここまで！次回もお楽しみに。
